ENDIVIDAMENTO E RENTABILIDADE: UM SISTEMA DE PROTEÇÃO AOS CREDORES MAIS FRACOS PREJUDICA ESSA RELAÇÃO?

Resumo

A literatura de finanças não tem respostas acerca da melhor composição entre capitais próprios e de terceiros. Todavia, há o consenso de que o endividamento é interessante quando o mesmo alavanca a rentabilidade do patrimônio líquido. O estado do Rio Grande do Sul é considerado por alguns autores como o berço do Direito Alternativo e o sistema legal nesse Estado oferece uma exagerada proteção aos devedores em detrimento dos credores. Esse excesso de proteção aos devedores deve elevar o custo de financiamento no estado, fato esse confirmado pela Associação Nacional dos Executivos de Finanças, Administração e Contabilidade (Anefac) que realiza uma pesquisa das taxas médias de juros por estado. Este trabalho tem como objetivo verificar se o maior custo de endividamento reduz os benefícios do endividamento e leva a um menor nível de endividamento. Neste estudo foi comparada a relação endividamento e rentabilidade das empresas do Rio Grande do Sul com as demais empresas brasileiras. A relação maior endividamento e maior rentabilidade foi confirmada até um determinado nível de endividamento (81,5% de capital de terceiros em relação ao total de ativos). Além deste ponto, os custos de falência, provavelmente reduziram a rentabilidade das empresas. Também foi verificado que no Rio Grande do Sul, os ganhos com endividamento são menores do que no resto do Brasil e as empresas neste estado, consequentemente são menos endividadas.