ANÁLISE SETORIAL DA ESTRUTURA DE CAPITAL DAS EMPRESAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO ENTRE 2000 E 2019

Resumo

O presente estudo busca avaliar quais variáveis financeiras e macroeconômicas explicam a estrutura de capital das empresas brasileiras de capital aberto no período de 2000 a 2019. Para tanto, foram estimados modelos de dados em painel. Observou-se, dentro dos nove setores analisados, que os setores de saúde e tecnologia da informação, com menor tangibilidade de seus ativos e tamanho, financiam-se majoritariamente com capital próprio. Por outro lado, os demais setores (sete) possuem uma estrutura de capital com maior concentração em capital de terceiros. Além disso, destaca-se que a maior lucratividade está relacionada com maior utilização de capital próprio em quatro setores avaliados. Para o setor de consumo não cíclico, as empresas aumentam a proporção de capital próprio em razão de aumentos nos retornos do índice Ibovespa, com indícios da utilização do Market-Timing. Diante dos resultados obtidos, pode-se concluir que não há uma única teoria que explique completamente a estrutura de capital das empresas, e que cada setor possui uma dinâmica de endividamento própria.